在不久前写《基金反着买，别墅靠大海》整理数据时，发现2024年功绩垫底的20只指数基金险些是清一色的医药行业主题基金，而医药行业指数自2021年以来扬弃前年照旧连跌4年，最大跌幅更是逾越了70%。
固然一齐着落，2024年全年医药行业主题的ETF资金净流入逾越了150亿元。参加2025年，A股触动回调，扬弃1月15日，干系医药ETF平均收益率为-4.57%，但仍取得6.66亿元的资金净买入。
医药行业到底还有莫得投资价值，何时能迎来回转？
带着这么的问题，懒东说念主养基整理了几份研报和行业主题基金司理的不雅点，在此作念一个共享。
01 国金证券和华福证券的研报认为2025年医药行业能够率会迎来回转
国金证券在2024年11月27日发布的《2024年医药行业年度讲明：2025如释重担，回转源于三大契机》中指出，2025年医药行业有望如释重担，实现窘境回转。
该讲明详备分析了医药行业的近况、挑战与明天发展主义，认为尽管现时边临压力，但遥远成长逻辑依然明晰，跟着老龄化加重、住户医药奢靡推广以及行业诊疗量规复，医药行业需求基本盘端庄。策略预期回转、医保支付改进、篡改药国际化进展以及医疗器械出海等均为行业带来新增长点。提议投资者原宥篡改药、医疗器械、生物成品等细分范畴的契机。
华福证券在2024年12月29日发布的研报《医药生物：24 年行将已往，25 岁首医药能够率将显赫发扬》中默示，24 年行将已往，医药外部、产业和策略均出现积极变化，医药 25 年明确朝上，咱们臆测 25 岁首驱动医药能够率将取得积极发扬。
讲明重心推选原宥：
1）篡改药：仍为医药最明确遥远干线，后续期待生意健康险干系策略催化，除了一二线篡改药标的，阛阓中短期可能偏向对传统企业布局的篡改药管线价值重估挖掘，寻找新东西；
2）奢靡医疗+品牌中药：奢靡复苏预期+低库存周期， 25H1 有望迎来情感拐点重复功绩完结的上行契机；
3）医疗拓荒：拓荒招标受环境环境影响需求延后较多，24M11 招投标数据照旧好转，25 年将迎来明确复苏反弹。
该讲明还给出了中遥远建立念念路：捏续看好篡改+复苏+策略三大干线。
1）篡改干线：一是篡改药械，二是有出海竞争力的篡改 Biopharma、有篡改第二增长弧线的 Pharma 及篡改药配套产业链 CXO；
2）复苏干线：重心原宥医疗拓荒和品牌中药及奢靡医疗；
3）策略干线：国度策略导向明确因循高分成企业，饱读舞优质公司并购整合，纠合国企改进，破净公司的市值解决，不错重心原宥国改&重组。
02 几位医药行业主题基金司理抒发了同样的乐不雅不雅点
以下不雅点均整理自干系基金2024年三季报。
工银前沿医疗股票基金司理赵蓓：
2024年三季度，院内诊疗量环比二季度稳中有升，医药板块全体增速因高基数效应排斥而略有升迁。
国内医药行业整顿常态化，但医保策略或因筹资压力收紧。
国外阛阓方面，好意思国参加降息周期，国外流动性改善，利好篡改药产业链。
中药行业受策略因循，基药目次调节等利好待落地，防守超基准建立。
篡改药板块受益于降息周期，国内企业研发智商升迁，license-out激越露出，行业供给侧改进推动，加多对研发实力强、有出海潜质的篡改药公司建立。
CXO行业因加息周期闭幕需求回暖，但中国龙头企业濒临制裁风险，全体低配，国内需求型CXO公司有望企稳回升。
奢靡医疗需求疲软，防守低配。遥远眺好近视防控、莳植牙降价、医好意思等趋势。
端庄成长板块原宥低估值的化药、医药生意、血成品等，医药流畅板块增长细目性高，分成率有升迁后劲。
融通健康产业混杂基金司理万民远：
医药指数仍在近4年的底部区间踯躅,估值和交游层面的风险开释充足充分,而驱动产业明天增长的中枢驱能源并莫得发生根蒂改变,东说念主口老龄化、疾病谱变化、篡改工夫供给,板块全体的估值性价比和潜在空间照旧具备勾引力。
跟着新一轮老龄化高涨驾临,在策略框架趋于踏实、压制板块的一过性基数效应消退布景下,咱们对板块中遥远远景保捏乐不雅,医药板块有望迎来基本面和策略角落的双重改善,板块估值有望诞生,万亿阛阓的医药板块细分范畴繁多,不缺结构性契机。
中欧医疗健康混杂基金司理葛兰：
咱们仍旧看好篡改药械偏激产业链。
好意思国参加降息周期,关于人人投融资以及篡改类钞票估值水平升迁皆有着较大的正向兴味。
国内篡改药国度谈判推动方面,国度关于实在“高篡改性”和“高临床价值”篡改药仍防守着一贯性因循魄力。
家具力升迁使得国内企业在对外授权数目上捏续加多,NewCo步地握住探索,这也给国内企业融资带来了新的道路,干系融资不错使得中国篡改药企业实现遥远发展。
从人人篡改范畴探索来看,GLP1等干系靶点的研究仍在捏续潜入,合适症范畴拓展以及不同给药周期、给药道路等新品种也在捏续推动,干系范畴阛阓范围仍未到天花板。
汇添富篡改医药混杂基金司理郑磊：
现时国内医药产业策略仍在捏续升级阶段,阛阓照旧安宁消化此前对集采降价等策略的惦记,国度饱读舞篡改药及产业链的大主义也愈发明晰。
跟着国内篡改药企业水平的升迁,新的投资契机滋长其中。行业上咱们仍然看好新工夫带动的产业契机。
易方达医疗保健行业混杂杨桢霄：
中国所有医药产业安宁走出青黄不接的阶段,产业趋势朝上,看好明天中遥远的发扬。
而从所有医药产业发展趋势来看,咱们照旧看好严肃医疗主义,包括篡改药、篡改器械耗材、IVD(体外会诊)等细分行业；部分CXO和奢靡医疗类的公司前期着落幅度较大，同期本人基本面有企稳的趋势。
03 我对投资医药行业主题基金的少量办法
关于遥远捏续着落的行业，为了幸免掉入价值陷坑，咱们通常会问一个问题：这个行业是不是照旧日暮途穷、莫得远景了？
不错十分投诚的是，医药行业一定不是夕阳行业，它是刚需中的刚需，跟着东说念主们对人命质地和健康龟龄的握住追求，医药行业一定是一个有远景的行业。
可能正因为医药行业事关民生，它太难堪了，它又十分容易受到策略变化的影响，比如集采，比如反腐。
它原本是一个To C和To B的偏奢靡的行业，现时又是To G 的偏公用的行业。而To G行业最大的不及是企业的议价智商不及，从而也可能导致盈利不踏实或盈利智商不及的问题。
如果盈利智商不及或盈利增速后继乏力，现时20-30倍的PE是否算是的确低估？
(数据来源：WIND)
从中证医药卫生指数的PE走势看，2021年以来指数的着落主如果在杀估值（2021年2月10日，中证医药卫生指数及PE值分辨是17499.51和57.89，2025年1月17日则分辨为7372.54和26.38，区间跌幅分辨是57.87%和54.43%，指数着落的94%是在杀估值），也即是含糊或修正原先的估值逻辑。
从这少量看，也许阛阓如实是对的。
此外，2025年医药行业能否回转一方面受制于宏不雅经济大环境，另一方面也要看后续的策略落实和变化情况。
关于磨拳擦掌想要抄底、搏困难回转、想大赚一笔的一又友，我认为照旧要保捏一份严慎，一是限度好参与仓位，二是限度好买入节律，最佳买慢少量。
你认为2025年医药行业能够迎来回转吗？你会参与医药行业主题基金的投资吗？
接待留言区沿途筹商。